Zadnja rečenica prethodne objave saopštava “da će kretanje BIRS-a u 2022.godini pokazati da li su kupci i prodavci akcija na Banjalučkoj berzi i tržište akcija u cijelini, prevazišli krizu identiteta”.
Tržište akcija ne predstavljaju samo kupci i prodavci akcija već je tu i regulator (komisija za hartije od vrijednosti ), berza i registar hartija od vrijednosti, svaki sa svojom ulogom i funkcijom.
Uloga registra i berze je tehničkog karaktera, preko berze se odvija trgovina, a u registru se bilježe promjene vlasništva nad akcijama.
Uloge i funkcije regulatora su mnogobrojne, a najvažnija je zaštita tržišnih učesnika.
Kada se kaže zaštita, prvenstveno se misli na zaštitu investitora i vlasnika akcija, pošto oni kroz kupovinu i prodaju akcija čine tržište živim.
Pod zaštitom se na prvom mjestu podrazumijeva zaštita imovine akcionara, a imovina to je vrijednost akcija.
Bez investitora nema tržišta, makar postojali i prodavci akcija i pravna lica koja emituju akcije (emitenti).
Očekivana dokapitalizacija dijela elektroenergetskog sektora Republike Srpske (Hidroelektrana na Trebišnjici a.d. Trebinje/HETR) je emocionalno povrijedila male akcionare, a pri tome izgleda da ni stare rane nisu zacijelile.
Kretanje cijena akcija Hidroelektrana na Trebišnjici a.d. Trebinje 26.10.2005 – 14.1.2022.
Izvor: Banjalučka berza.
Njih boli što je knjigovodstvena vrijednost HETR 2,38 KM, a tržišna već godinama oko 0,2 KM ili malo iznad (na dan 18.1.2022. god. cijena akcija je 0,361 KM, ali uz veoma nizak promet).
Njih boli što će akcionari HETR-a imati pravo preče kupovine po cijeni od samo 0,29 KM, jer smatraju da akcije vrijede mnogo više.
Njih boli što će dokapitalizacijom biti smanjena knjigovodstvena vrijednost akcija, po njihovom računu na 1,27 KM, jer će emisijom akcija doći do razvodnjavanja kapitala firme na više akcija.
Bol malih akcionara uvećava saznanje da će akcije HETR-a biti prodate ispod realne vrijednosti, koja je odraz izrazito dobrih bilansa HETR-a.
Neke od njih boli što HETR već godinama ne isplaćuje dividendu, a to ne doprinosi rastu cijene njihovih akcija.
Mnogi od njih su na tržište ušli kada su cijene bile na vrhuncu (2007), iznad dvije ili tri KM, pa ih i to boli.
One koji su uložili vaučere u ovu firmu, a dobijene akcije nisu prodali po cijeni od 3 KM ili više, boli propuštena šansa.
Bol malih akcionara se može razvodniti i djelimično ublažiti kombinacijom tri mjere nove poslovne politike HETR-a.
Prva mjera je pravo preče kupovine po cijeni koja odražava sadašnju i buduću profitabilnost HETR-a.
Pravo preče kupovine je regulisano pravilima tržišta akcija, ono je dato malim akcionarima po sili zakona i ne zavisi od volje HETR-a, a regulator tržišta kapitala može odrediti po kojoj cijeni treba biti izvršena emisija akcija.
Druga mjera razvodnjavanja boli je da HETR ponovo počne isplaćivati kakvu-takvu dividendu, pošto akcije vrijede više ako se isplaćuje dividenda.
Treća mjera je da iz tako isplaćene dividende većinski vlasnik HETR-a finansira razvoj lokalnih zajednica i ispoljava milosrđe, a ne da to HETR čini iz svojih prihoda, iz kojih se i formira dobit, koja pripada i malim akcionarima.
Veličina jednog čovjeka ili društvene grupe zavisi i od njegovog ili njenog ponašanja prema manjem i slabijem, koji nije u stanju da sebe zaštiti (s obzirom na objektivnu inferiornost).
Ako je zaštita imovine investitora ključna za razvoj tržišta akcija i prevazilaženje krize identiteta tržišta onda ove tri mjere moraju biti dio nove poslovne politike HETR-a na dobrobit malih, ali i velikih akcionara, i tržišta akcija u Republici Srpskoj u cijelini.
Jedino preko pune primjene opisanih mjera razvodnjavanja boli malih akcionara svima će nam 2022.godina biti bolja (sa aspekta tržišta akcija), a to smo svi i poželjeli kada smo u nju ulazili.
Od rukovodstva Mješovitog Holdinga Elektroprivrede Republike Srpske (holding drži 65% akcija HETR-a) zavisi da li će dio naših novogodišnjih želja biti ispunjen, a u ispunjavanju želja mu mogu pomoći i Komisija za hartije od vrijednosti Republike Srpske, ako je to u njenoj nadležnosti.
21. januara 2022. god. predstavnici Mješovitog Holdinga Elektroprivrede Republike Srpske su na skupštini akcionara HETR-a odlučili da se u dokapitalizaciju ne ide sa cijenom akcija od 0,29 KM.
Razvodnjavanje boli je započelo, a tržište akcija u Bosni i Hercegovini počinje prevazilaziti krizu identiteta?