Narodna banka Srbije je demonstrirala visok stepen i nezavisnosti i delimičnu efikasnost monetarne politike i te karakteristike srpske monetarne politike zaslužuju da budu istaknute.
Evropska centralna banka (ECB) počela je povećavati kamatne stope u julu prošle godine, sa ciljem da kroz rast kamatnih stopa na kredita i kamatnih stopa na štednju smanji tražnju za robama i uslugama i na taj način uspori rast cena – inflaciju.
Skuplji krediti se slabije prodaju, a viša kamatna stopa na štednju odvraća od potrošnje i sve to zajedno smanjuje količinu novca koja se koristi za kupovinu roba i usluga.
Kada se smanjuje količina novca cenama roba i usluga nedostaje impuls za rast.
Narodna banaka Srbije (NBS) nije čekala da ECB počne povećavati kamatne stope, već je samostalno i nezavisno odlučila da od aprila prošle godine počne povećavati kamatne stope.
NBS je preduhitrila ECB.
Pored ranijeg početka povećanja kamatnih stopa ,nezavisnost NBS u odnosu na monetarnu politiku ECB je demonstrirana kroz veći porast kamatnih stopa NBS u poređenju sa ECB.
NBS je ukupno povećala kamatne stope za 5,25 procentnih poena, a ECB za 4 procentna poena (zaključno sa junom 2023.godine), a to je verovatno posledica više inflacije u Srbiji nego u zono evra.
Kad NBS povećava svoje kamatne stope koje zaračunava na kredite ili depozite banaka, ona očekuje da će i banke ovo povećanje kamatnih stopa preneti na svoje klijente.
I zaista u jednom delu monetarna politika NBS vrlo efikasno utiče na kamatne stope banaka.
Veza između referentne kamatne stope NBS i kamatnih stopa na gotovinske, keš, kredite skoro odgovara pravoj liniji.
Banke su rast referentne kamatne stope u potpunosti prenele na korisnike gotovinskih kredita.
Od mart prošle godine do maja ove godine kamatna stopa na gotovinske kredite porasla je za 5,15 procentnih poena, a referentna kamatna stopa NBS za 5 procentnih poena.
Uticaj promena kamatnih stopa NBS na kamatnu stopu na gotovinske kredite, u %
(mart 2022 – maj 2023)
Izvor: NBS.
U sledećem tekstovima na ovu temu objasnićemo zašto i pored vrlo efikasnog uticaja na kamatne stope banaka, efekti monetarne politike NBS na inflaciju još uvek nisu proporcionalni rastu kamatnih stopa.
