Pesimizam njemačkih potrošača i umjereni optimizam njemačkih kapitalista analizirali smo u više navrata u prethodnim objavama, ukazujući na klasnu borbu u Njemačkoj uprkos niskoj stopi nezaposlenosti.
Sve što se dešava u odnosima radnika i kapitalista, neminovno se reflektuje na finansijska tržišta i berze.
Dobar pokazatelj stanja njemačke ekonomije i očekivanja o smjeru njenog kretanje je jedna kriva koja se u ekonomiji naziva kriva prinosa (vidjeti grafikon).
Kriva prinosa u svakom trenutku pokazuje po kojoj kamatnoj stopi, ili stopi prinosa, se njemačka država može zadužiti na određeni period, ili rok.
Kriva prinosa je obično rastuća – što se novac uzima na duži rok kamatna stopa je obično viša, jer su rizici nevraćanja pozajmljenog novca veći što se na njegov povrat mora duže čekati, pa povjerioci traže višu kamatnu stopu kao kompenzaciju za veći rizik.
Opisana kriva prinosa se naziva normalna kriva prinosa.
Uoči Prvog maja kriva prinosa u Njemačkoj nije normalna, nije ni “nenormalna” već je inverzna, tj. obrnuta.
Termin obrnuta kriva prinosa označava pojavu kad je pozajmljivanje novca na duži period jeftinije nego na kraći period.
Do ove pojave dolazi kada se pravna lica koja pozajmljuju novac počinju plašiti da bi se proizvodnja dobara u jednoj ekonomiji mogla početi smanjivati.
U zadnjem tromjesječju prošle godine njemačka ekonomija se u odnosu na prethodna tri mjeseca smanjila za 0,5% signalirajući nedostatak tražnje za robama i uslugama njemačke privrede, a u prva tri mjeseca ove godine rast njemačke ekonomije je 0%.
Investitori na njemačkom tržištu su pametni investitori i njihova očekivanja su ugrađena u krivu prinosa.
Kriva prinosa na javni dug Njemačke, na dan 30.april 2023.
Izvor: Evrostat. Na iks osi je ročnost, a na ipsilon osi stopa prinosa.
Investitori ocjenjuju da Njemačka ekonomija trenutno loše stoji i zato traže visoku kamatnu stopu na period do dvije godine.
Istovremeno, oni očekuju da će ovi privredni problemi, kao i svi ostali problemi biti prevaziđeni sa protekom 5,10,15 i više godine i zato su spremni da finansiraju njemačku državu dugoročno po nižim kamatnim stopama nego kratkoročno.
Rizik od privredne kontrakcije se mjeri oduzimanjem kamatne stopa na deset godina (zeleni kvadrat) od kamatne stope na dvije godine (crveni kvadrat) i što je ta razlika manja, negativnija, ekonomija lošije stoji.
Ovaj pokazatelj zdravlja ekonomije se zove “raspon prinosa deset minus dva”.
Uoči prvomajskih praznika njemačka država na dvogodišnji dug plaća 2,73%, a na desetogodišnji dug 2,32%, a to daje razliku od -0,41%.
Ova brojka, -0,41% se nekome može učiniti suviše malena, suviše nebitna, ali više od 10 godina ona nije bila negativna u Njemačkoj.
Mjereno sa njom stanje u njemačkoj ekonomiji liči na zdravstveno stanje pacijenta koji danima ima temperaturu između 37,5 i 38 stepeni, sa tendencijom da ona pređe 38 stepeni.
Ni drugi pokazatelji stanja njemačke ekonomije ne daju povoda pametnim njemačkim investitorima da budu optimisti, a o njima ćemo pisati u narednim objavama.
