Preključe, 11. decembra, Srpska je izvršila emisiju obveznica, u čijem sadržaju (visini kamatne stope) veliki dio tržišta vidi slabost, a možda se ipak radi o jednoj maloj pobjedi Ministarstva finansija Republike Srpske (MF), koje možda ni ono samo nije svjesno?
Izvor navodne slabosti srpskih finansija je u tome što je MF je ponudilo kamatnu stopu od 5,8%, a investitori su tražili i dobili 6,1% iz čega se izvodi zaključak o nepovoljnom ishodu emisije.
Moguće je na četiri načina dokazivati da ishod emisije nije baš tako nepovoljan za Srpsku.
Srpska je u junu emitovala takođe petogodišnje obveznice po kamatnoj stopi od 6,1%, ali se obavezala da će glavnicu vraćati u ratama (10% četiri godine i u petoj godini 60%).
U 64. emisiji sva glavnica se vraća nakon 5 godina i to zaista predstavlja jednu malu pobjedu srpskih javnih finansija.
Početkom septembra, takođe ove godine, Srpska je izvršila emisiju na 5 godina po kamatnoj stopi od 6% i obavezala se ponovo da će svake godine vraćati 20% glavnice.
U otkupu emisije je učestvovalo maksimalno 12 kupaca, a broj kupaca u 64.emisiji obveznica je više nego duplo veći, 28, čime je poručeno da su se mali investitori počeli vraćati na tržište javnog duga Srpske, a i to je takođe mala pobjeda.
Količina kupljenih obveznica po jednom kupovnom nalogu
(64. emisija obveznica od 11.12.2023)
Izvor: Banjalučka berza.
Rumunija i Mađarska, zemlje članice EU, se na 5 godina zadužuju po kamatnoj stopi od 6,4%.
Naftom i gasom bogati Kazahstan i Rusija na 5 godina plaćaju 13%, a Island se na pet godina zadužuje po 7,5%.
Sve pobrojane zemlje imaju svoje centralne banke od kojih mogu posuditi novac, a kamatna stopa koju plaćaju na petogodišnji javni dug već je od one koju plaća Srpska, pa je i to jedna mala pobjeda.
Velika novost je i da se kamatna stopa na javni dug Federacije počela približavati kamatnoj stopi na javni dug Srpske.
Juče je Federacija na 9 mjeseci posudila novac po kamatnoj stopi od 3,5% i iz te perspektive 6,1% na 5 godina ne ostavlja utisak visoke kamatne stope, što je četvrta mala pobjeda MF.
Ipak se umjereni talas optimizma izlio na tržište javnog duga Srpske, na kojem visina kamatne stope i nije tako strašna ako se uporedi sa zemljama čije centralne banke mogu posuđivati novac svojoj državi i svojim banaka.
