Kao što je to uobičajeno za tromo finansijsko tržište u Bosni i Hercegovini, objava finansijskih izvještaja vodećih akcionarskih društava, pa čak ni onog koje je skoro 15 godina redovno isplaćivalo svu neto dobit svojim akcionarima u obliku dividende, ne privlači veliku opštu javnu pažnju, već samo pažnju velikih akcionara i potencijalnih investitora.
Mtel a.d. Banjaluka će uskoro sazvati skupštinu akcionara i odlučiti o isplati dividende za 2024. godinu, pa je odsustvo zanimanja za nedavno objavljeni finansijski izvještaj za prvi kvartal 2025. godine, ispoljeno kroz nedostatak rasprave o postignutim poslovnim rezultatima, koji su implicitno najava veličine očekivane dividende za 2025.godinu, time bučnije.
Mtel ima aktivu od 1,7 milijardi KM, više od decenije je bio prema akcionarima najizdašnije akcionarsko društvo, njegove akcije su likvidne i nezainteresovanost za njegove poslovne rezultate u prvom tromjesečju, pored frustracije velikih akcionara zbog pada cijena akcija (za godinu dana oko 20%), dovodimo u vezu sa svojevrsnim duhom samoporicanja, koji je opisan u srpskoj kulturnoj i političkoj samosvijesti (Mile Lompar), a koji se očigledno projektuje i u ekonomiji, na finansijskim tržištima.
Američko tržište se nije naljutilo na S&P 500 (vodeći indeks tržišta akcija u SAD) zato što je za četiri dana (4. april – 8. april 2025) izgubio 24% vrijednosti, ili se naljutilo pa se odljutilo, a ljutnja na akcije Mtela je tako trajna da od maja prošle godine, kada je započeo pad cijene sa 1,42 KM, ona ne uspijeva da probije granicu od 1,2 KM, a bila je sišla i do 1,07 KM?
U očekivanju objavljivanja prijedloga odluka Skupštine akcionara Mtela a.d. Banjaluka i nakon objavljivanja izvještaja o poslovanju za prvi kvartal, formirana je približna količinska ravnoteža između kupovnih naloga po cijeni od 1,12 KM i prodajnih naloga po cijeni od 1,13 KM i 1,14 KM, a ta ravnoteža će biti vjerovatno poremećena čim na tržište stignu informacije o veličini dividende za 2024. godinu.
Mtel a.d. Banjaluka, kupovni i prodajni nalozi (TLKM-R-A), kraj radnog dana 8. maj 2025. godine
Izvor: Banjalučka berza, BLSE.
Polazeći od rasporeda kupovnih i prodajnih naloga, prihvatajući pojačanu konkurenciju sa strane tržišta obveznica, koje pred Mtel postavlja zahtjev za isplatom visoke stope prinosa od dividende, i uvažavajući ne tako nedvosmislene informacije o poslovanju u prvom kvartalu, izgleda kao da tržištem struji umjereni optimizam.
U finansijskim izvještajima za prvi kvartal pada u oči smanjenje neto dobiti , ali ne kao posljedica rasta loših troškova, već zbog rasta dobrih troškova.
Loši troškovi, rashodi kamata, nisu povećani – naprotiv, smanjeni su za 6%.
Glavni uzrok pada neto dobiti su dobri troškovi – troškovi amortizacije – povećani za 16%, a dobri su zato što su obračunskog, a ne gotovinskog karaktera.
Troškovi amortizacije osnovnih sredstava ne podrazumijevaju odliv novčanih sredstava, ali to ne isključuje sve gotovinske troškove iz kategorije dobrih troškova.
Pošto su ljudi, inženjeri pogotovo, najdragocjeniji dio svake poslovne organizacije, troškove bruto plata (gotovinski trošak) takođe svrstavamo u dobre troškove i njihov rast (6,8%) doživljavamo kao zalog budućeg rasta i razvoja Mtela.
I najvažnije za prva tri mjeseca 2025. godine – Mtel je uspio sačuvati zarađivačku sposobnost i ponovo, kao i u prošlom kvartalu prošle godine, poslovni prihod je 120 miliona KM.
Zadnji objavljeni bilans uspjeha Mtela je solidan, tržište čeka informaciju o dividendi i od njene veličine zavisi da li će biti pokušan proboj iznad granice od 1,2 KM, i da li će se duh samoporicanja pretvoriti u duh samopotvrđivanja.
PORICANJE ODGOVORNOSTI
Analize finansijskog tržišta i,ili pojedinačnih hartija od vrijednosti (akcija, trezorskih zapisa, obveznica) na Bife.ba, ne predstavljaju na bilo koji način prijedlog za kupovinu ili prodaju hartija od vrijednosti. Analize ove vrste su samo lični stavovi autora, a ne investiciono savjetovanje ili privatno bankarstvo.
