Nakon što je Mtel a.d. Banjaluka objavio da saziva Skupštinu akcionara i objavio prijedlog odluka Skupštine akcionara, promet na ovome tržišnom segmentu naglo je povećan.
Nije samo trenutna informacija o dividendi ono što pokreće tražnju za akcijama TLKM-R-A, već i očekivanja o veličini dividende u poređenju sa ostalim prinosima, što se vidjelo i po rastu cijene akcija i prije objavljivanja informacije o dividendi (20. maj 2026).
Dividendu od 0,0537241 KM po akciji, na osnovu poslovnih knjiga za 2025. godinu, predložio je Upravni odbor Mtela a.d. Banjaluka. Iza prijedloga stoji većinski akcionar (Telekom Srbija) i to je prinos od dividende koji više nije očekivani, već stvarna vrijednost.
Manji je za 6,5% u odnosu na prošlogodišnji (0,0575 KM), ali, u odnosu na duboko depresiranu i po svim vodećim parametrima vrednovanja akcija (cijena u odnosu na knjigovodstvenu vrijednost i cijena u odnosu na zaradu po akciji) TLKM-R-A djeluje podcijenjeno prema pokazateljima P/E i P/B u poređenju sa regionalnim telekom operaterima.
Prinose od kupovine akcija Mtela u ovoj godini, bilo da se radi o kapitalnoj dobiti ili o prinosu od dividende, mnogi investitori, pod ranijim teretom sjećanja na promjene dividendne politike i iznevjerena, ali nerealna očekivanja o „beskonačnoj“ isplati cjelokupne neto dobiti u obliku dividende, nisu u stanju da objektivno ocijene.
Ova godina je za ovogodišnje kupce Mtelovih akcija izuzetno povoljna, koji god vremenski horizont analize bio izabran, u odnosu na cijenu od 1,05 KM po kojoj se tržište zatvorilo 9. juna 2026. godine.
Čak i kada se koriguju za brokersku proviziju za kupovinu i prodaju, kapitalni dobici u svim slučajevima značajno nadmašuju prinose na šestomjesečne trezorske zapise Republike Srpske.
Ovo poređenje je informativnog karaktera, jer navedeni instrumenti nose različite nivoe tržišnog, kreditnog i likvidnosnog rizika.
Različiti oblici prinosa na akcije Mtela a.d. Banjaluka u 2026. godini i ostali prinosi
Izvor: Banjalučka berza (obrada Bife.ba). Kapitalni dobici računati su za cijenu TLKM-R-A na dan 9. juna 2026. godine od 1,05 KM.
Kapitalna dobit u zadnjih mjesec dana dvostruko je viša od kamatne stope na jednogodišnje štedne uloge u bankama (oko 2%), iako se na njih ne naplaćuje nikakva bankarska provizija vlasniku štednog uloga.
Kapitalna dobit, odnosno prinos lica koje je kupilo i prodalo akcije Mtela u zadnja tri mjeseca, još je veća (5,4%), tri puta iznad prinosa na posljednju emisiju šestomjesečnih trezorskih zapisa Republike Srpske (1,8% polugodišnje, odnosno 3,6% godišnje), na koje se mora čekati, kako mu samo ime govori, šest mjeseci.
I investicioni horizont od šest mjeseci (10. decembar 2025. – 10. jun 2026.) daje visok prinos, dvostruko viši od prinosa na šestomjesečne trezorske zapise, a ako se prevede na godišnji nivo, onda iznosi 7% (3,5% × 2), skoro na nivou kamatne stope koju isplaćuju mikrokreditne organizacije u Republici Srpskoj.
Od početka godine prinosi na TLKM-R-A značajno su veći nego na šestomjesečni javni dug i gotovo su u ravni sa prinosom od dividende koju je Mtel prošle godine počeo isplaćivati krajem jula.
Ako se ovom prinosu (4,6%) doda prinos od dividende (5%), dobija se ukupan prinos od skoro 10%, što je znatno više od očekivane inflacije u BiH u 2026. godini (4,7%). Realni prinos od oko 5% daleko prevazilazi realni prinos na petogodišnje obveznice Republike Srpske, koji se kreće oko 1% (5,6% − 4,7%). Ovakvo poređenje treba posmatrati uz činjenicu da akcije, teorijski, nose veći tržišni rizik (rizik od smanjenja vrijednosti) od državnih obveznica.
Prinos od dividende od 5%, pri pretpostavljenoj ulaznoj cijeni od 1,05 KM i brokerskoj proviziji od 0,4% za kupovinu akcija, iznad je petogodišnjeg svjetskog prosjeka za tržišta telekomunikacija (3%) i prosječnog godišnjeg dividendnog prinosa (4%).
Od uprave Mtela zavise rezultati poslovanja Mtela, dok od svakog pojedinačnog investitora zavisi kvalitet njegovog bilansa uspjeha, jer on odlučuje kada će vršiti poslove kupoprodaje akcija.
PORICANJE ODGOVORNOSTI
Analize finansijskog tržišta i,ili pojedinačnih hartija od vrijednosti (akcija, trezorskih zapisa, obveznica) na Bife.ba, ne predstavljaju na bilo koji način prijedlog za kupovinu ili prodaju hartija od vrijednosti. Analize ove vrste su samo lični stavovi autora, a ne investiciono savjetovanje ili privatno bankarstvo.
