ETF, ili Exchange Traded Fund, predstavlja investicioni fond kojim se trguje na berzi kao da je riječ o običnoj akciji nekog emitenta, sa osnovnom idejom (koja se razlikuje od ulaganja u akcije jednog emitenta) da prati performanse određenog berzanskog indeksa tržišta akcija ili grupe potpuno različitih hartija od vrijednosti.
Zato se investitor koji kupi ETF, bez obzira na količinu, izlaže cijeloj grupi akcija ili obveznica – korpi finansijskih instrumenata – čime se postiže diversifikacija i eliminiše specifični rizik ulaganja u finansijske instrumente koje izdaje tačno određena firma.
ETF-ovi su vrlo praktična i jednostavna forma investiranja, posebno za male investitore, koji nemaju visoku finansijsku naobrazbu i žele da na sam proces investiranja, odabir investicija, ulože što manje vremena.
Pored niskih naknada za upravljanje u poređenju sa tradicionalnim investicionim fondovima i vrlo visoke likvidnosti, što omogućava investitorima da kupuju i prodaju ETF-ove praktično stalno tokom trgovine, glavna prednost ETF-a je u tome što je on pretežno pasivan oblik investiranja – kupovinom ETF-a kupuje se veliki dio tržišta, eliminiše se rizik pojedinačne hartije od vrijednosti (specifični rizik) i investitor se izlaže samo sistemskom riziku (riziku predmetnog tržišta).
ETF-ovi su različiti – pored akcijskih, namijenjenih ljubiteljima vlasničkih hartija od vrijednosti, postoje obveznički ETF-ovi, robni, kao i sektorski, čijom kupovinom se ulaže u skup preduzeća iz iste djelatnosti.
Neki od poznatih ETF-ova su SPY, VOO i IWDA – prva dva indeksa vezana su za američko tržište, prate 500 najvećih američkih preduzeća koja ulaze u berzanski indeks akcija S&P 500, a treći indeks je iz kategorije MSCI ETF-ova.
MSCI je akronim od Morgan Stanley Capital International. To je firma koja se bavi kreiranjem berzanskih indeksa i finansijskim analizama, a njihovi indeksi se koriste kao benchmark (referentna mjera) u procesu investiranja u cijelom svijetu.
MSCI berzanski indeksi akcija, poput MSCI World (85% tržišne kapitalizacije razvijenih zemalja) ili MSCI Emerging Market (pokriva 24 zemlje u razvoju), se ne mogu kupiti, ali se mogu kupiti ETF-ovi koji prate performanse kompanija koje ulaze u sastav ovih indeksa.
ETF-ovi omogućavaju čak i klađenje na cijelo svjetsko finansijsko tržište, i na firme u razvijenim i nerazvijenim zemljama.
MSCI ACWI (Morgan Stanley Capital International All Country World Index) obuhvata oko 3.000 preduzeća iz skoro 50 razvijenih zemalja i zemalja u razvoju – na bazi njega je kreirano nekoliko ETF-ova koji prate njegove performanse, označeni sa simbolima ACWI, VEVE i XMAV.
Kako prinos na ETF-ove prati prinos na berzanski indeks koji je za njega vezan, iz klase MSCI ETF-ova u 2024. godini najveći prinos je ostvaren na ETF koji prati razvijena tržišta (MSCI – World Index), a najmanji na tržišta u razvoju (MSCI – Emerging Markets).
Prinos na indekse akcija u 2024. godini
Izvor: MSCI World Index (USD) – Index Factsheet i Sarajevska berza.
Prinos na tržištu Bosne i Hercegovine (SASX-10) bio je vrlo blizu prinosu na razvijenim tržištima i svjetskom prosjeku, ali problem je u tome što bosanska tržišta akcija nisu dovoljno likvidna da bi se ostvareni rast berzanskog indeksa unovčio (akcije prodale).
ETF-ovi, zbog visoke likvidnosti tržišta, daju mogućnost svakom investitoru, bez obzira na veličinu njegovog portfolia, da proda sve ETF-ove i realizuje kapitalne dobitke.
ETF-ovi prate i klasične pokazatelje vrednovanja akcija (investicione multiplikatore) kao što su P/E (price earnings, odnos cijene akcije i zarade po akciji) i P/BV (price to book value, odnos cijene akcije i knjigovodstvene vrijednosti akcije). Na primjer, P/BV za ETF računa se kao odnos ukupne tržišne kapitalizacije i knjigovodstvene vrijednosti svih kompanija u indeksu.
Sljedeći tekst na temu ETF-ova posvetićemo njihovom vrednovanju kroz neke od investicionih multiplikatora.
