Prijedlog skupštine akcionara Mtela a.d. Banjaluka da se za 2024. godinu isplati dividenda od 0,057 KM po akciji iznevjerio je očekivanja jednog dijela investicione zajednice, koja je pretpostavila da će se dividenda kretati bliže 8, nego 6 pfeninga, u skladu sa dividendnom politikom u kojoj se navodi raspodjela minimalno 50% ostvarene dobiti akcionarima.
Polovina od neto dobiti po akciji (earnings per share, EPS) ostvarena u 2024. godini od 0,163 KM daje dividendu od 0,0815 i to je velika razlika u odnosu na dividendu koja će biti isplaćena, te je zato tržište juče bilo fizički skoro zamrznuto, a po sentimentu rezignirano.
Razlika od 42% između očekivane i planirane dividende (0,0815/0,057) je visoka, pošto su kao i prošle godine kad je tržište očekivalo isplatu velikog dijela neto zarade (koja je bila 332 miliona KM) nadanja ponovo bila u suprotnosti sa objavljenom dividendnom politikom, koja pod 50% neto dobiti podrazumijeva njenu prethodnu korekciju tj. izuzimanje prihoda od nenovčanih kategorija, prihoda od jednokratnih stavki i vanrednih aktivnosti iz neto dobiti.
Tek tako korigovana neto dobit se polovično isplaćuje akcionarima, koji čitanjem bilansa uspjeha stvaraju pretpostavku o veličini dividende koja će biti isplaćena, a upravo te različite pretpostavke su doprinijele stvaranju visokih, prekjuče se ispostavilo i pogrešnih, pretpostavki o veličini dividende za 2024. godinu.
Međutim, ni takva “neočekivano niska” dividenda nije uopšte, uporedno analizirano, niska, već su samo i isključivo visoka, a neostvarena, očekivanja stvorila pogrešnu percepciju niske dividende.
Prinos od dividende za 2024. godinu
Izvor: www.blberza.com www.investing.com. Podsjetnik: Za njemački i austrijski telekom podaci sa 22.5.2025. godine.
Prema posljednjim podacima njemački telekom operater je svojim dioničarima isplatio dividendu od 2,6% u odnosu na referentnu cijenu.
Prinos od dividende za austrijski telekom je nešto viši – 4%, a prinos od dividende na akcije Mtela je još veći koju god cijenu uzeli od 8.jula 2024.godine.
Ovaj datum, 8. juli, smo odabrali zato što je prošle godine taj datum određen za posljednji dan trgovanja u kojem akcije TLKM-R-A donose dividendu (ex dividend day je bio 9. juli 2024), a i ove godine raspodjela dividende bi se trebala odvijati po sličnoj dinamici, nema nekog krupnog razloga da tako ne bude.
Prema cijeni od 1,19 KM (8.7.2024) prinos na akcije je 4,8%, a cijena po kojoj je u zadnjih godinu dana prometovan najveći broj akcija i po kojoj su se juče mogla kupiti akcije, 1,12 KM, daje prinos od dividende od 5,1%.
Vratimo li se još više unazad u maj 2024. godine, kada je cijena akcija bila 1,39 KM, i ti investitori, koji u svojim bilansima imaju nerealizovane kapitalne gubitke (1,12 KM je manje od 1,39 KM, ali akcije nisu prodate), su ostvarili solidan prinos od 4,1%, veći od onoga na akcije austrijskog telekoma.
Jedina stvar na koju razočarani investitori mogu objektivno prigovoriti je odnos isplate dividende (payout ratio) koji je niži nego kod međunarodne konkurencije; u Dojče Telekomu on je 47%, a u Telekom Austriji 38%.
Planirana dividenda po godišnjem računu za 2024. godinu daje odnos isplate dividende od 35% (0,057/0,163), trećina isplaćene dividende u odnosu na zaradu po akciji je mnogo manje od zamišljene i “obećane” polovine, ali vrlo blizu onome što je i Telekom Austria dao svojim investitorima.
(Ne)opravdano razočaranom investitoru u njegovoj tuzi promiče nada u isplatu međudividende za 2025. godinu – potencijalna isplata ima saveznika u velikim akumuliranim rezervama i znatnom neraspoređenom dobitku, o čemu ćemo opširnije pisati u sljedećoj objavi na temu TLKM-R-A.
PORICANJE ODGOVORNOSTI
Analize finansijskog tržišta i, ili pojedinačnih hartija od vrijednosti (akcija, trezorskih zapisa, obveznica) na Bife.ba, ne predstavljaju na bilo koji način prijedlog za kupovinu ili prodaju hartija od vrijednosti. Analize ove vrste su samo lični stavovi autora, a ne investiciono savjetovanje ili privatno bankarstvo.
